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不雅点：沪深两市缩量调养，节前或将牢固收官

国内方面，因外汇局文书将扩大金融市集对外开放，并取消QFII、RQFII投资额度落幕的利好提振，三大股指早盘高开，但随后延续手艺性调养，两市成交量缩减至6500亿级别。晚间战略、音尘面略庸碌，从市集层面看，部分处于相对高位的阔绰、科技类题材板块，出现放量调养并连累市集赢利效应。昨晚外围主要股指大幅反弹，有益于提振国内市集风偏，同期在沪港通北上资金昨日尾盘快速净流入、后市仍存降息等利好预期的情况下，或将减缓上述板块以及三大股指的调养节律。

空洞来看，瞻望市集短期调养空间有限，中秋节前延续缩量震憾的概率较大。

投资提倡：区间震憾念念路鄙俚，供参考。

贵金属

不雅点：好意思元高涨，COMEX金价再上千五关隘

昨日好意思元走高，好意思元指数刷新近一周高点至98.74，部分受到高于预期的好意思国PPI撑抓，况兼据悉好意思国总统将召开白宫会议从头谛视老本利得税减税议题；欧元兑好意思元一度跌破1.1水平，市集精深预期欧洲央行周四将公布新的刺激战略。金价走高，COMEX 12月黄金期货从头站上1500好意思元关隘。国内方面，AU1912合约上一交游日收低位阳十字星，隔夜收低位阳十字星。

策略方面，目下COMEX高位回落脱手，操作上仍旧提倡逢低作念多为主，下方重要撑抓暂看1490好意思元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入，破位止损离场。

国内方面来看， AU1912再度开启上行。目下念念路上仍旧以多头趋势为主，提倡逢低作念多，下方撑抓暂看340元/克，破位离场。

玄色品种

钢材

不雅点：钢厂开工率较高，盘面震憾回调

近日宏不雅层面降准、专项债加码基建投资等利好不时。成材现货陆续调涨，钢厂利润全体处于低利润水平，短期产量预期抓平；干涉需求旺季，成材需求稳中回升。库存陆续去化，盘面触底反弹，螺纹基差走强，热卷基差走缩。同期中恒久地产调控压制成材远月需求预期。

总体来看，旺季需求预期基本终了，盘面大幅上行空间有限。

铁矿石

不雅点：钢厂仍在补库，连铁震憾偏强

近期铁矿石库存陆续下降，需求端，钢厂补库，疏港量上升至历史新高。基差回升陆续处于同比高位；盘面震憾偏强，入口矿现货价钱小幅下调，国产矿价钱趋稳。短期钢厂将陆续补库，受成材需求影响中恒久偏弱。

空洞来看，瞻望短期内会处于震憾格式，后期关心宏不雅层面走向。

焦煤焦炭：山西环保加强，双焦震憾走高

焦炭

山西环保加强，天下焦企开工率下滑，供应有所收紧。现货市集资格两轮跌价后脸色暂稳，期货盘面偏强震憾

焦煤

近期市集暂稳脱手。焦煤价钱稳中偏弱脱手，受焦炭价钱两轮下落的影响，焦企采购意愿缩短；部分地区煤矿库存加多，下流仍有压价意向。短期焦煤价钱督察震憾状态。

玻璃

国内浮法玻璃市集稳中高涨，成交尚可。沙河稳价走货为主；华东维稳出货，白玻全体库存压力不大；华中洛阳龙昊部分厚度提涨0.5元/分量箱，节前下流拿货积极性一般，多稳价不雅望；华南昨日精深厂高涨后，本日广东明轩跟涨1元/分量箱，全体市集成交相对牢固。夜盘多头借沙河限产文献快速拉涨，前期顾虑的鞋子终于落地。

操作上，提倡底仓抓有不动，暂不加仓，恭候脸色降温。

有色金属

不雅点：汽车产销疲弱，铜价上行乏力

铜

隔夜沪铜价钱陆续回落，中国汽车工业协会发布8月产销数据，本年8月我国汽车产销量区别为199.1万辆和195.8万辆，同比下降0.5%和6.9%，降幅有所缩窄，然而汽车产销仍未改疲弱之势，关于铜价仍有压力。不外好意思国故意蔓延中国关税两成全10月15日，瞻望对盘面会有一定拉升。

铅

原生铅与再生铅价差进一步扩大，再生铅增量开释预期增强。铅阔绰驱动动能边缘走弱，铅价转为偏弱脱手为主。

锌

锌累库压力依然较大，但洽商到环保对冶真金不怕火产能或有收紧预期。锌价短期偏强震憾。

化工品种

原油

EIA库存数据多空各半，一方面好意思国原油净入口量减少，真金不怕火油厂加工量加多，好意思国原油库存缩短至一年来最低水平。另一方面，成品油库存暴露需求依然后期连累，油价因此难以抓续高涨。

地缘政事方面，路透社征引据伊朗国度媒体报导称，伊朗总统周三在电话中对法国总统示意，在好意思国仍在实施对伊朗的制裁之际，伊朗不会与好意思国进行谈判。好意思伊风景一朝松驰，油价下落迹象显着。

空洞来看，本周油价地缘政事扰动加多，关心关隘位撑抓，操作上暂时不雅望。

PTA

市集对供应端担忧脸色升温，PTA期现货大幅下滑，在全体宏不雅氛围隐藏后，PTA陆续向下调养。供应端利好节前未有体现，需求上，近期涤纶长丝主流企业局部促销，市集产销有所回暖。但附进中秋节，下流织厂因高库存风险有一定降负荷筹画。

因此需求抓续撑抓力度有限，PTA转头调养格式，中期仍以偏空念念路对待。

农居品

棉花

不雅点：稀薄开秤指导力度有限，郑棉清寒中期利多驱动

收购价不对较大，部分地区稀薄开秤，邢台开秤价钱2.9-3.0元/斤；巴楚收购价钱5.0元/公斤(衣分40%)，但也有报价6.2元/公斤。目下现货出清压力仍存，本周储备棉轮出底价小幅溢价，瞻望现货出清压力将会有所缓解。

下流方面，本日公布工业库存同比大幅缩短，相应补库需求有限。同期，成品库存积贮问题依旧显贵，购销能量虽小幅回升，但精深让利成交。中储棉音尘，目下精深纺企订单略有回升，大型纺织厂情况好于小厂，全体来说下流形势依旧严峻。开秤价各地争议较大，本日建仓上行，不看好后市抓续利多。

豆粕

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不雅点：中国批准入口阿根廷豆粕，豆粕午后抓续震憾下落

中国目下积极布局豆类开头的多元化格式，先后开启了俄罗斯大豆市集和阿根廷豆粕市集，对豆粕的价钱形成压力。阿根廷是大豆主产国和主要压榨国，豆粕出口潜能雄壮，但豆粕现实买卖运输、改善供应还需要一段时候，目下市集脸色要素偏多。

供给方面，好意思豆产量下调预期短期难以扭转，但好意思产区天气利于大豆结荚。需求方面，生猪存栏仍未复原，调换水产孳生干涉淡季，总体需求疲弱，落幕期价涨幅。将来生猪存栏将随战略利好纵情回升，有望渐渐改善需求低迷气象。提倡抓震憾偏弱念念维。

玉米

不雅点：多空并存筑底震憾 关心本日临储粮拍卖成果

2019年新玉米因栽植面积减少及东北多雨的原因，酿成本年玉米产量低于旧年，而国度储备粮已剩余未几，远期供需缺口的存在，供给端的买卖商挺价。

在需求端玉米深加工库存加工利润回暖，开机率反弹，市集信心略有恢复，但因深加工企业下流居品需求疲软，不看好后市，备货积极性仍然不高；国度出台5项设施予以市集复原生猪存栏量的信心，但猪源较少以及复养成果还处在不雅望阶段，生猪存栏量一时难有较大改不雅，企业库存积极性缩短，全体来看需求端有起色迹象，但并未简直回暖，因此短期市集上多空并存，盘面震憾调养。关心本日临储粮拍卖成果。

操作上：长线者轻仓多单抓有，止损1860，短线者不雅望为宜。

鸡蛋

不雅点：蛋价主落有稳，期货近月偏强

昨日现货跌幅放缓，1910、1911等近月合简略显强势，其余合约陆续震憾。2001合约4400处压力仍在，节前反弹力度或有限，严慎型投资者可空仓恭候，激进型投资者可在4390-4400区间轻仓布局作念空，恭候节后现货信号。

套利：JD15价差可在630上方尝试反套。 

风险点：现货贯串快速下落伍，短线或止跌以致局部偏强反弹，再次诱发市集看厚脸色，增强对盘面的撑抓。

生猪

不雅点：猪价稳中调养，市集高位窄幅波动

9月11日天下际三元生猪均价27.55元/公斤，东北、华北、华中地区小幅下落，西北、西南部分地区小幅高涨。从区域上看，东北地区孳生户出栏平常，生猪供应偏少，销量、收购量平常偏少；华北地区孳生户出栏积极，生猪供应量偏少，企业销量、收购量平常偏少；华东地区孳生户出栏积极，生猪供应量偏少，销量平常；华南地区出栏积极，供应量偏少，销量、收购量平常偏少；华中地区出栏积极，供应量偏少，销量和收购量平常偏少；西南地区孳生户出栏积极，供应量平常，企业销量、收购量平常偏少。

宰杀企业报价方面，吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价25元/千克，督察褂讪；山东潍坊华宝120公斤良种猪26.4-27.0元/公斤，小幅下落；河北千喜鹤116公斤良种猪收购价25.6-27.6元/公斤，督察褂讪。孳生企业出栏价方面，湖南汉世伟120公斤外三元出栏价31元/公斤，保抓褂讪；江西正邦115公斤外三元出栏价30.4元/千克，小幅下调；江苏温氏110公斤外三元出栏价钱30.6元/千克，督察褂讪。

空洞来看，周三市集保抓高位窄幅整理，朔方地区宰杀企业下落神志增多，采购难度缩短，朔方地区猪肉成品走货速率较慢，宰杀企业有一定的压价意愿。而南边地区宰杀企业则以褂讪为主基调，价钱发挥较为狼藉，外地猪源及加工品干涉仍然偏多。瞻望猪市节前以稳为主，部分地区震憾调养。

油脂

不雅点：棕油库存回暖供应填塞，菜油外围宽松偏弱震憾

国内豆粕需求回暖，油厂胀库神志缓解，开机率小幅反弹，压榨量复原平常水平，因双节备货接近尾声，豆油在需求端拉升能源有限，短期偏弱震憾。

MPOB发布8月马棕榈油产量加多4.6%,超预期的1.8%，期末库存下降5.3%，不足预期的7.1%，盘面应声大跌，而因印度及欧盟对棕榈油入口加多关税，后期出口面对压力；国内因棕榈油入口利润绽开，入口加多，库存回暖供应填塞，而双节备货接近尾声，需求压制落幕高涨能源，短期偏弱震憾。

入口菜籽供应弥留，盘面督察强势，但菜棕与菜豆油价差过大，陆续拉升受到豆棕的牵制，加拿大菜籽收货后压库，外围宽松，短期偏弱震憾。

策略：豆油空单轻仓陆续抓有， Y2001止损6100，棕榈油主力合约轻仓空单陆续抓有，止损4900。 

商品期权

铜期权

昨日铜期权总成交33136手，环比小幅加多1982手，总抓仓量80122手，环比加多1562手，交游活跃度略有拔擢；总成交量PCR小幅抓平于0.63，总抓仓量PCR小幅下降至0.76，市集脸色保抓中性。

汽车产销仍未改疲弱之势，对铜价产生一定压力，不外好意思国故意蔓延中国关税两成全10月15日，瞻望对盘面会有一定拉升，趋势策略短期依旧抓有看跌期权空头头寸；期权隐含波动率涨跌不一，主力CU1910隐含波动率略有减小，现时值12.66%，CU1911隐波率则小幅回升，瞻望短期震憾格式仍将抓续，波动率策略陆续不雅望。

豆粕期权

豆粕期权昨日成交回升，总成交量186374手，环比加多43%，总抓仓量629468手，环比加多3%。其中M2001系列期权总成交132992手，环比加多48%，总抓仓量408634手，环比加多2%，抓仓量PCR值最新值为1.07。看涨和看跌最大成交量履行价区别为3250和2700，最大抓仓量履行价区别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率下降，10日HV最新值为18.39%。01对应系列期权隐含波动率微升，最新值为18.97%。

好意思豆产量下调预期短期难以扭转，但好意思产区天气利于大豆结荚。近期巴西大豆升贴水有所松动，生猪存栏仍未复原，调换水产孳生干涉淡季，总体需求疲弱。将来生猪存栏将随战略利好纵情回升，见解震憾脱手为主，趋势策略可买入看涨期权。主力隐波处于中性位置，波动率策略暂时不雅望。

白糖期权

由于需求疲软，泰国多余的白糖的销售压力非常大。原糖10月合约行将到期，近期供应仍然填塞，瞻望交割量将会很大。国际糖市依然面对较大的库存压力，依然让糖价处于悲不雅。八月天气干燥有益于巴西的白糖坐褥，八月份巴西的白糖坐褥将达到岑岭。下一榨季白糖的供需将会出现缺口，糖价陆续下落的空间有限。目下国内糖库存压力较小，目下国内受到现货价钱的提振和云南白糖临储战略的利好刺激，糖价较为强势。然而白糖表里价差的不时加大，入口糖的市集冲击以及国储糖的较高库存依然不可被冷漠，在外糖疲软的情况下，郑糖陆续上行的能源不足。

SR001期权的平值期权在5500，成交量的PCR值为0.91，抓仓量的PCR值为0.88。期权市集脸色保抓中性。60日期史波动率15.91%，波动率目下比拟牢固，20日期史波动率13.56%，白糖的短期波动率在较低位置，而SR001期权的隐含波动率处于16.55% 。

SR911及SR001期权合约的隐含波动率齐比拟牢固，SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR001的IV牢固脱手，现时IV为16.55%，而SR911期权合约的隐含波动率为15.33 %，隐含波动率目下比拟，白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价，白糖处于震憾的可能性较大，目下不错作念空波动率。趋势性策略莫得较好的契机，提倡不雅望为主。

玉米期权

玉米期权昨日成交陆续加多，总成交量61416手，环比加多6%，总抓仓量700468手，环比加多2%。其中C2001系列期权总成交28100手，环比加多33%，总抓仓量352916手，环比加多1%，抓仓量PCR最新值为0.41。看涨和看跌期权最大成交量履行价区别为1900和1860，看涨和看跌期权最大抓仓量履行价区别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率大幅下降，10日HV最新值为6.11%。01对应系列期权隐含波动率抓平，最新值为10.03%。

临储玉米拍卖成交率较低，深加工利润陆续回暖，开机率反弹，但备货积极性仍然不高，国度出台设施予以市集复原生猪存栏量信心，但猪源较少以及复养成果还处在不雅望阶段。本年产量低于旧年，而国度储备粮已剩余未几，远期供需缺口的存在。见解震憾脱手。趋势策略尝试布局买入看涨期权，主力隐波处于合理区间，波动率策略暂时不雅望。

棉花期权

收购价不对较大，部分地区稀薄开秤，邢台开秤价钱2.9-3.0元/斤；巴楚收购价钱5.0元/公斤(衣分40%)，但也有报价6.2元/公斤。目下现货出清压力仍存，本周储备棉轮出底价小幅溢价，瞻望现货出清压力将会有所缓解。下流方面，本日公布工业库存同比大幅缩短，相应补库需求有限。同期，成品库存积贮问题依旧显贵，购销能量虽小幅回升，但精深让利成交。中储棉音尘，目下精深纺企订单略有回升，大型纺织厂情况好于小厂，全体来说下流形势依旧严峻。

CF001成交量的PCR值为0.36，抓仓量的PCR比值为0.69。60日期史波动率23.03%，20日期史波动率为27.36%，CF2001期权的隐含波动率处于22.72%，近期棉花的历史波动率短期赶快加多，历史波动率目下处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率牢固，目下隐含波动率齐处于历史高位，CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在加多， CF2001的隐含波动率赶快加多到22.72% ，而CF911期权合约的隐含波动率为19.63%。目下波动率高，不错作念空波动率，趋势性策略不错卖出看跌期权。

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